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陳光明自立門戶后首只產品不愁賣 業內戲稱“做好三年不賺錢的準備”

時間:2018-11-28 13:49:39  來源:  作者:  
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  一向低調的陳光明,最近曝光率很高。他持股55%的睿遠基金即將發售首只專戶產品睿遠基金洞見價值,由陳光明親自管理。此前他管理的東方紅4號,8年收益率高達700%,至今被人津津樂道,也成為這只新發基金最大的賣點。

  “預計12月3號銷售,咨詢的人比較多,有購買意向的客戶也不少,估計額度不夠用。”洞見價值代銷渠道人士對《金證券》記者透露。滬上私募人士也對記者說,估計該基金很快就會募集到200億元的目標,“募集期為一周,但也許只需要一天。”

  兩億成本的豪華投研團隊

  今年3月,被譽為“高手中高手”的陳光明宣布從工作了二十年的上海東方證券資產管理公司(以下簡稱東方紅資管)離職,44歲的他自立門戶成立睿遠基金。陳光明曾將東方紅資管帶至行業高峰,他本人亦是業內長期業績最突出的基金經理之一,其管理的東方紅4號,自2009年成立到2017年年底,回報率近9倍。

  《金證券》記者注意到,剛成立的睿遠基金具有超豪華團隊。獲批公告顯示,該基金四名合伙人陳光明、傅鵬博、劉桂芳和林敏分別持股55%(出資5500萬元)、32.51%(出資3251萬元)、7.5%(出資750萬元)和4.99%(出資499萬元),陳光明是公司法定代表人兼總經理。傅鵬博是興全基金原副總經理、明星基金經理,擁有24年證券從業經驗。他在管理興全社會責任基金的9年里,業績回報率高達427.22%;劉桂芳曾任國泰君安合規總監、副總裁、首席風險官;林敏此前是招商銀行(600036,股吧)總部財富管理部、零售銀行部財富產品負責人。

  除了這四位合伙人之外,滬上私募人士對《金證券》記者透露,睿遠基金還有36名投研人員,分為六個行業,其中包括交銀施羅德前首席基金經理唐倩、大成基金原頭牌基金經理徐彥、原百度資本合伙人金宇、新財富白金分析師吳非等,“據說團隊成本一年高達2億元”。

  募集情況預計非常樂觀

  據滬上私募人士透露,作為睿遠基金首秀,該專戶產品由陳光明親自管理。產品認購門檻為300萬元起,以100萬為單位進行追加。認購費是1%,管理費為2.1%,超額收益部分的業績提成是5%以上計提20%。采用3+2年封閉期,3年后可贖回但收2%贖回費,4年后贖回則收1%,5年后贖回不收管理費。陳光明在路演時表示,之所以設置超長的封閉期,主要因為絕大部分投資人不夠理智,常有投資者在市場不好的時候選擇贖回,作為專業的資產管理人,有義務幫客戶做到理智判斷,提升盈利體驗感。

  “產品明確規定募集200億元不超額,從目前情況看預約情況比較樂觀”,代銷渠道人士對《金證券》記者透露,其中一部分已經被養老金和社保基金預定,剩余部分將在招商銀行私人銀行、平安銀行(000001,股吧)私人銀行、東方證券、中信證券(600030,股吧)、興業證券(601377,股吧)等渠道進行發售,認購的規則是金額優先、時間優先。即從開放打款日開始,按照各個渠道買入金額從大到小排序,金額大的優先買入,募完200億元即止。他表示,現在咨詢該產品的客戶,基本上都是奔著陳光明而來,“對產品的回報預期比較高,都希望能夠復制東方紅4號的奇跡。”

    滬上私募人士預測,由于陳光明最近頻頻路演,加上超豪華投研和營銷團隊,估計產品募集情況會非常樂觀,很可能一天就能賣完。

  做好三年不賺錢的準備?

  多位接受采訪的公募基金人士對《金證券》記者分析,中國式價值投資的集大成者或許是對陳光明比較準確的概括。“價值投資在全球市場都有效,在A股也有效”,這是陳光明最愿意強調的結論,但他同時指出,與美股等海外市場不同,A股更多的掙的是成長股的錢。中國市場估值較高,傳統的格雷厄姆的方式,在中國很難找到標的。而格力、茅臺(600519,股吧)等著名牛股的機遇都是業績上的超級成長股。從方法論上,陳光明認為,價值投資最重要的是不虧錢和時間長。圍繞這個目標,價值投資團隊不應追求短期內的高收益,但憑借長期的復利增長,足以讓回報可觀。

  “買了這個專戶的投資者,要做好三年不賺錢的準備。”滬上私募人士笑稱,東方紅4號不少公募私募都深入研究過,有幾個共識:1、成立時點很重要。東方紅4號成立于2009年4月21日,2009年是四萬億投資開啟的年份,當年上證綜指從年初1844點一路上漲到年中最高3478點。2、熊市比較抗跌。在2010年至2013年的A股熊市中,上證綜指盡管一路下跌,但東方紅4號由于注重風險控制,整體回撤明顯小于指數。3、可能很長時間不賺錢。如果投資者在2010年11月買了東方紅4號,那么會面臨三年不賺錢的窘境。從2013年到2015年年中,東方紅4號也跑輸創業板指數。但由于堅持價值投資,2016年和2017年A股市場風格轉變到價值股,東方紅4號實現了最大的收益兌現。

  深圳某公募人士則對《金證券》記者表示,盡管投資者對陳光明自創品牌充滿期待,但還是要關注幾個風險。第一,睿遠基金是個新團隊,磨合是否順暢是個未知數。第二,陳光明之前投資的都是傳統行業,而未來5-10年,業界普遍更看好高科技企業。第三,陳光明并非沒有失敗過,他曾經在騰訊上栽過跟頭。第四,東方紅4號輝煌主要在2016年和2017年,此前做的一般。2017年東方紅資管新發產品高達600億,有聚力打造明星產品的可能。

  明星基金經理戰略看多A股

  不管睿遠首個新品未來表現如何,一向低調的陳光明最近頻頻參加機構路演,觀點值得關注。

  一位參加其路演的機構人士對《金證券》記者透露,陳光明認為,雖然基本面有一定的壓力,但市場估值已經處于底部區域,當前應當戰略看多二級市場。A股的低估值導致整體權益市場擁有年化10%以上的靜態收益率,遠遠高于房地產1%左右的持有收益率。明年的經濟形勢可能會比大家想象的略好一點,尤其是明年下半年之后。明年上半年尤其一季度,上市公司利潤增速回落的概率比較高,一是因為原來的基數,二是出口等影響會滯后反映。這個過程中,投資機會主要來自創新推動、轉型升級,包括消費升級、產業升級和服務升級等。另外,傳統行業里可以尋找低估的機會。不過,陳光明對大牛市即將出現持保留意見,他認為未來的機會是結構性的,需要精選個股。

  值得注意的是,上市公司調研活動中已頻頻出現睿遠基金的身影。數據顯示,自今年8月以來,睿遠基金已經調研了榮泰健康、珀萊雅、跨境通(002640,股吧)、信維通信(300136,股吧)等16家上市公司。11月以來調研的標的主要包括江蘇國信、納思達、海康威視(002415,股吧)、萬達電影、捷佳偉創、立訊精密(002475,股吧)等。

  此外,《金證券》記者注意到,除了陳光明外,多位明星基金經理都在當下開啟了新產品的發行,比如今年4月離開匯豐晉信加盟中庚基金的明星基金經理丘棟榮,到任新公司后的首只產品11月19日開始募集。

  “當下A股估值在歷史低位,對于以價值投資為主的公募基金而言,已經到了不錯的建倉機會。”深圳公募人士對記者表示,接下來的公募很可能進入專業個人投資者的大時代,越來越多的明星基金經理會設立公募基金,產品的風格也會越來越明顯。

  

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