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可轉債“攻守兼備”投資者要審慎參與

時間:2018-03-08 09:56:58  來源:  作者:  
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  編者按:投資者合法權益的保護是一項長期系統性工作。為貫徹落實黨的十九大精神,堅持以人民為中心的發展思想,培育長期投資、價值投資文化,持續提高中小投資者的專業知識水平和風險防范意識,中國證監會決定以“315國際消費者權益日”為契機,以“理性投資 從我做起”為主題,組織開展投資者教育專項活動,引導廣大投資者正確認識資本市場,堅持長期投資、價值投資、理性投資,為市場的長期穩定健康發展奠定基礎。

  本周起,本報將開辟“投資者保護――理性投資 從我做起”專欄,運用客觀數據和真實案例等方式,有效傳播理性投資理念。我們希望通過專欄文章,廣大投資者能夠加深對證券投資知識、法規政策的認知以及市場風險的感受,自覺樹立理性投資意識,真正做到理性投資。

  本報記者 朱寶琛

  可轉換公司債券簡稱可轉債,是指發行人依法發行、在一定期間內依據約定的條件可以轉換成股票的公司債券。隨著可轉債市場不斷的發展和各項制度的不斷完善,可轉債融資已成為資本市場中一種較為重要的融資方式。

  深交所投教中心介紹,可轉債作為一種具有多重性質的混合型融資工具,相對股權融資和債權融資有著獨特的優勢:首先,發行可轉債融資成本相對較低;其次,發行可轉債能夠避免公司股本短期急劇擴張;再次,發行可轉債能使投資者在獲得最低收益的同時享有股票上升帶來的利益。

  目前可轉債的規模在我國雖然不大,但其優勢已經被相當多的投資者認同,擁有較為穩定的投資群體,同時也為投資者提供了多樣化的投資渠道。

  對此,深交所投教中心提醒,廣大投資者投資可轉債,須關注可轉債的多重性特征:

  第一,債權性。債權性是可轉債的基本屬性。可轉債的債權性與普通的公司債券一樣,都屬于公司向社會大眾募集資金而形成的一種債務關系,發行人按約定向債權人還本付息,在公司的資產負債表中均計入負債項下。可轉債雖可以轉換為發行人的股份,但在轉換前,其作為公司債的性質并無變化。何況投資者持有可轉債,如果在轉換期間不行使轉換權,那么可轉債自始至終都表現為公司債的性質。

  第二,股權性。可轉債轉股后,原來的債權人就轉變成了公司股東,享有紅利分配等股東權利。可轉債的股權性不僅表現在其可轉換為完整意義上的公司股份,也表現在轉換前的“潛在狀態”。正是具有股權性特征,才使得轉換前可轉債的票面價值與公司股票價格形成正向聯動。

  第三,可轉換性。可轉債的重要意義就在于賦予債權人靈活的轉換選擇權,而且轉換與否完全由債權人自行決定,使可轉債成為一種“攻守兼備”的投資品種。如果股票市價高于轉股價,投資者可以將持有的可轉債轉換為股票從而獲得利潤;如果股票市價低于轉股價,投資者可以選擇到期兌付,享有原債券的固定本息利益。

  第四,期權性。可轉債是在公司債券的基礎上,附加了一份有條件的期權,是債權與股權互換而成的金融衍生品。可轉債的期權性具體包括了下調轉股價的權利、提前贖回的權利和回售的權利,這些內容將會在《“攻守兼備”的可轉債之交易篇》中具體介紹。

  “正是這些多重屬性決定了可轉債具有"攻守兼備"的特點,投資者可根據自身風險偏好審慎參與投資。”深交所投教中心表示。

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