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債市將延續窄幅震蕩

時間:2018-03-08 09:56:58  來源:  作者:  
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  本報記者 張勤峰

  3月7日,我國債券期貨、現貨市場多數時間呈窄幅震蕩,不過受農發債需求火熱帶動,臨近尾盤現券市場有所走強。市場人士指出,央行昨日MLF操作僅對沖當日到期,未一次性續作全月MLF到期規模,令市場對央行可能跟隨美聯儲加息調升公開市場操作利率的預期升溫;而有關放松商業銀行貸款損失準備監管要求的消息難以帶來實質利好。短期而言,市場仍面臨諸多不確定性,未來一段時間收益率可能延續窄幅震蕩。

  整體小幅波動

  周三,央行繼續暫停逆回購操作,當日無逆回購到期;同時,央行開展了1年期1055億元MLF操作,僅等量對沖當日MLF到期量;總體而言,當日實現零投放零回籠,不過資金面整體仍較寬松。

  在此背景下,昨日債券市場多數時段呈窄幅波動。國債期貨高開后窄幅震蕩,最終小幅收漲,其中10年期國債期貨主力合約T1806收漲0.03%;5年期國債期貨主力合約TF1806收漲0.02%。

  與此同時,銀行間現券收益率小幅下行,10年期國開債活躍券170215收益率下行逾1BP報4.8725%,10年期國債活躍券180004收益率下行1BP報3.8150%。一級市場方面,上午財政部招標發行的兩期國債中標利率均低于中債估值,需求尚可;下午農發行招標發行的兩期債中標收益率均低于中債估值,且認購倍數均超過4,顯示市場需求旺盛,并帶動債券期貨、現貨市場尾盤有所拉升。

  “7日利率債與信用債一級招標均呈火爆,鐵道債5年和10年均發在4.91%位置,倍數達到年內最高,下午農發債招標后市場買盤情緒高漲,加之全天資金寬松,現券期貨均上漲。”廣州證券點評稱。

  短期延續震蕩

  市場人士指出,后續央行可能跟隨美聯儲加息上調公開市場操作利率,3月中下旬資金面可能邊際收緊,加之監管政策仍存在不確定性,當前市場觀望情緒較濃,預計債市將延續震蕩格局。

  中信證券(600030,股吧)固定收益首席分析師明明表示,長期來看,貨幣政策價格型調控方式將有利于利率水平保持平穩運行。短期來看,近日流動性環境較為寬松,債市有所回暖,但是后續全球貨幣政策周期來臨,加之季末流動性的影響,3月份10年國債收益率仍將回升4%的中樞。

  華創證券指出,近期政策信號釋放較多,需密切關注其動態,但是對于監管影響的分析則應立足于業務,不能一味期待監管政策放松;目前情緒驅動下的交易行情難以持續。

  也有機構對后市表現相對樂觀,如申萬宏源(000166,股吧)證券認為,去杠桿已取得階段性成果,2018年繼續完善金融監管,加強監管統籌協調,監管對債市的沖擊將減弱,債市有望逐漸回歸基本面。2018年經濟整體弱于2017年,伴隨著監管政策的陸續落地,債市的聚焦點正逐漸回歸基本面。“經濟下行+監管通脹好于預期情況下,10年國債收益率運行區間在3.4%-4%,對二季度行情不悲觀。”

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